ทฤษฎีตัวเลือกพื้นฐานและวิธีการทำงาน

แกมม่าบีบจุดพูดคุย

บางคนพบว่าแกมมาบีบแนวคิดลึกลับ บทความนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ความกระจ่างถึงความซับซ้อนของการบีบแกมมาโดยครอบคลุมแนวคิดหลักดังต่อไปนี้:

• Gamma Squeeze คืออะไร?
• ตารางการโทรของเดลต้าและแกมมากรีก
• Gamma Squeeze เกิดจากอะไร และคุณจะหลีกเลี่ยงได้อย่างไร
• แกมมาบีบ vs บีบสั้น.
• ตัวอย่างการบีบแกมมา

Gamma Squeeze คืออะไร?

การบีบแกมมาเป็นหน้าที่ของผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการได้รับแกมมาเชิงลบ (สั้น) และเดลต้าเชิงลบ (สั้น) หลังจากขายการโทร ตัวเลือก ในหุ้นที่เฉพาะเจาะจง

ทั้งหมดนี้อาจดูสับสน เรามาแยกกัน:

เดลต้า – นี่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังใน ราคาของตัวเลือก เพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลง $1 ใน ราคาหุ้นพื้นฐาน. เดลต้าที่เป็นบวกบ่งชี้ถึงตำแหน่งซื้อในตลาดเนื่องจากราคาของตัวเลือกจะเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น (เดลต้า) ในขณะที่เดลต้าเชิงลบเกี่ยวข้องกับการที่ตลาดขาดตลาด

แกมมา – แกมมาเป็นอนุพันธ์อันดับแรกของเดลต้าและหมายถึง อัตราการเปลี่ยนแปลงของเดลต้า. ค่าแกมมาจะสูงสุดสำหรับตัวเลือก ATM (ที่เงิน) และต่ำสุดสำหรับ OTM (นอกเงิน) หรือ ITM (ในเงิน)

แกมมายาว – ส่งสัญญาณว่าเดลต้าของตำแหน่งออปชั่นจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาหุ้นสูงขึ้นและในทางกลับกัน

สฮอทแกมมา – ส่งสัญญาณว่าเดลต้าของตำแหน่งออปชั่นจะลดลงเมื่อราคาหุ้นสูงขึ้นและในทางกลับกัน

แผนภูมิด้านบนแสดงให้เห็นว่าค่า call delta เปลี่ยนแปลงไปตามราคาหุ้นอย่างไร ความชันจะชันที่สุดรอบๆ ตัวเลือก ATM ซึ่งเป็นอัตราการเปลี่ยนแปลงและค่าแกมมาเอง เส้นโค้งที่แบนกว่าสำหรับตัวเลือก OTM แบบลึกจะแสดงเป็นภาพว่าทำไมแกมมาจึงต่ำที่สุดสำหรับตัวเลือก OTM และ ITM ระดับลึก

ตารางการโทรกรีกเดลต้าและแกมมา

Gamma Squeeze เกิดจากอะไร และคุณจะหลีกเลี่ยงได้อย่างไร

ไม่มีปัจจัยใดที่ทำให้เกิดการบีบแกมมา อย่างไรก็ตาม มีผู้บริจาคที่สำคัญหลายรายสำหรับปรากฏการณ์นี้:

• ตัวเลือกการโทรแบบสั้นในหุ้น
• การป้องกันความเสี่ยงเดลต้า
• หุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำ

เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบเชิงลบของการบีบแกมมา นักลงทุนควรคำนึงถึงกฎง่ายๆ สองข้อ:

• อย่าชอร์ตหุ้นในขณะที่การบีบแกมมากำลังดำเนินอยู่ – พยายามเลือกท็อปส์ซู
• หลีกเลี่ยงการขายตัวเลือกการโทร

แกมมาบีบ vs บีบสั้น

การบีบระยะสั้นเกี่ยวข้องกับการชอร์ตหรือยืมหุ้นและซื้อคืนในภายหลัง แต่เมื่อผู้ซื้อท่วมท้นในตลาดและผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น ผู้ขายชอร์ตจะเพิ่มแรงกดดันให้สูงขึ้นโดยการเข้าร่วมกับความบ้าคลั่งในการซื้อเพื่อพยายามบรรเทาความสูญเสียและปิดการขาย ตำแหน่ง

ในทางกลับกัน การบีบแกมมาเกี่ยวข้องกับออปชั่น และเมื่อผู้ดูแลสภาพคล่องขายออปชั่น OTM เชิงลึก พวกเขาจะต้องซื้อหุ้นมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการขึ้นราคาหุ้นเนื่องจากแกมมาของออปชั่นเพิ่มขึ้น เหตุใดจึงเรียกว่า ‘ แกมม่าบีบ’. ซึ่งอาจชัดเจนขึ้นด้วยตัวอย่างด้านล่าง

ตัวอย่างการบีบแกมมา

ล่าสุดปรากฏการณ์ GameStop (GME) กลายเป็นข่าวพาดหัวหลังจากราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างอุตุนิยมวิทยา ภายใน เวลาค่อนข้างสั้น (ดูแผนภูมิด้านล่าง). เมื่อนักลงทุนซื้อ call options บน GME จำเป็นต้องมีคู่สัญญา ในกรณีส่วนใหญ่ผู้ดูแลสภาพคล่อง (คู่สัญญา) จะดำรงตำแหน่งนี้ในอีกด้านหนึ่งของการค้าขาย ผู้ดูแลสภาพคล่องมักไม่แยแสต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นและผลกำไรจากการค้าขายเอง (สเปรด) ดังนั้นการรับสายยาวเพิ่มเติมจึงมีความเสี่ยงสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องหากราคาหุ้นอ้างอิงสูงขึ้น เพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวที่ไม่พึงประสงค์ดังกล่าว ผู้ดูแลสภาพคล่องจะไปที่ตลาดและซื้อหุ้นที่เกี่ยวข้อง

นี่คือสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้น GME เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางทฤษฎี เหตุการณ์นี้เป็นการรวมกันของการบีบสั้นๆ และการบีบแกมมากับการบีบแกมมาซึ่งให้เชื้อเพลิงเพิ่มเติมในการจุดไฟ

GameStop Corp. เทียบกับดัชนี S&P 500

แผนภูมิที่จัดทำโดย Warren VenketasRefinitiv

ติดต่อและติดตาม Warren บน Twitter: @wvenketas