ถึงเวลาที่จะปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของคุณใหม่ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปกำลังเพิ่มขึ้น

ไตรมาสที่สอง หุ้นปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง โดยแตะระดับที่ดูเหมือนว่าจะสูงเกินไปทั้งจากมุมมองพื้นฐานและเทคนิค ตลาดมีการหมุนเวียนไปในหุ้นขนาดใหญ่จำนวนมาก ซึ่งนำโดย Nvidia (NASDAQ:) เป็นหลัก ส่งผลให้เกิดความแตกต่างอย่างมากในตลาด โดยกลุ่มตลาดบางส่วนแสดงความแตกต่างที่แตะระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และในบางกรณีถึงขั้นสูงกว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวด้วยซ้ำ

ประวัติศาสตร์สอนเราว่าตลาดแบบนี้ไม่เอื้ออำนวยต่อผู้ที่มีมุมมองในระยะยาว เนื่องจากตลาดประเภทนี้มักทำให้ต้องจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับหุ้น ส่งผลให้มีผลงานต่ำกว่ามาตรฐานเป็นเวลาหลายปี เราเรียนรู้บทเรียนนี้ด้วยวิธีที่ยากลำบากจากการลงทุนในเทคโนโลยีชีวภาพบางส่วนในช่วงเริ่มต้นของกลยุทธ์ในปี 2014 และอีกครั้งกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์บางส่วนในช่วงเวลาปี 2015 และ 2016 ซึ่งทำให้ผลงานของเราถดถอยลงและทำให้เราต้องไล่ตามให้ทัน แม้จะเอาชนะดัชนีผลตอบแทนรวมได้ใน 4 ปีจาก 5 ปีที่ผ่านมาก็ยังไม่เพียงพอที่จะปิดช่องว่างดังกล่าว

ไม่ใช่ว่าแนวคิดนั้นแย่หรือธุรกิจไม่เติบโต แต่เป็นเพราะการเติบโตในอนาคตทั้งหมดถูกกำหนดราคาไว้แล้ว และเมื่อถึงเวลาที่การเติบโตปรากฏขึ้นในตัวเลข ตลาดก็เคลื่อนไหวไปหมดแล้ว การรวมตัวของผลงานที่ต่ำกว่ามาตรฐานนั้นยากที่จะชดเชย ฉันกลัวว่านี่จะเป็นกรณีเดียวกันในปัจจุบัน

ข้อควรระวังนี้หมายความว่าระยะเวลาการถือครองมีความสำคัญมากกว่าที่เคยในตลาดนี้ หากคุณมีทัศนคติของเทรดเดอร์ในระยะสั้น ราคาจะไม่สำคัญ อย่างไรก็ตาม สำหรับเรา เรื่องนี้มีความสำคัญและยังจำเป็นต่อเป้าหมายและความปรารถนาในระยะยาวของเราด้วย

ดัชนี Mott Capital Thematic Growth Composite ซึ่งรวมเงินปันผลและค่าธรรมเนียมสุทธิ เพิ่มขึ้น 5.32% YTD จนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2024 เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 Total Return Index ซึ่งรวมเงินปันผล ซึ่งเพิ่มขึ้น 15.29% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ดัชนีแบบผสมมีผลตอบแทนต่อปี 13.08% เมื่อเทียบกับผลตอบแทนรวมของ S&P 500 Total Return ที่เพิ่มขึ้น 15.05%

การเพิ่ม Illumina

ในช่วงไตรมาสนี้ เราซื้อหุ้นของ Illumina (NASDAQ:) ซึ่งเป็นบริษัทตรวจวินิจฉัยโรคทางเลือด จากการซื้อหุ้นครั้งนั้น ต่อมาเราได้รับหุ้นของ Grail ซึ่งถูกขายออกจาก Illumina ตามคำขอของสหภาพยุโรป Grail กำลังพัฒนาเทคโนโลยีเพื่อวิเคราะห์ตัวอย่างเลือดสำหรับการตรวจจับมะเร็งในระยะเริ่มต้น

ความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วในแอปพลิเคชัน AI น่าจะสนับสนุนให้บริษัทด้านการดูแลสุขภาพสามารถพัฒนาสูตรยาและผลิตภัณฑ์ได้อย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น Illumina จึงมีความสมเหตุสมผลอย่างมาก นอกจากนี้ หุ้นของบริษัทยังได้รับผลกระทบอย่างหนักในช่วงสองปีที่ผ่านมา และมูลค่าหุ้นก็แตะระดับต่ำอย่างเหลือเชื่อมาโดยตลอด รายได้และกำไรอาจถึงจุดเปลี่ยน และอาจเพิ่มขึ้นในปีนี้ การขายหุ้น Grail ถือเป็นผลดีอย่างมากต่อหุ้น และเมื่อมีการประกาศการขายหุ้นในเดือนมิถุนายน ฉันก็ซื้อหุ้นดังกล่าว

Grail อาจเป็นบริษัทที่มีคุณค่าในอนาคต แต่ในตอนนี้ ฉันต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มรายได้หรืออัตราการเติบโตของกำไร ฉันกำลังรอข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับบริษัทและเก็บตำแหน่งหุ้นขนาดเล็กที่ได้รับจาก Illumina ไว้ในพอร์ตโฟลิโอก่อน

อัพเดทพอร์ตโฟลิโอ

พอร์ตโฟลิโอที่เหลือยังคงซบเซา โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ขณะที่สถานะเงินสดของเราลดลงเหลือประมาณ 30% ฉันยังต้องการความมั่นใจเพิ่มเติมในดัชนี S&P 500 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงที่เราพยายามเอาชนะให้ได้ โดยกำไรส่วนใหญ่มาจากหุ้นเพียงไม่กี่ตัวเท่านั้น เราถือหุ้นหลายตัวในหุ้นเหล่านี้ เช่น Microsoft (NASDAQ:), Apple (NASDAQ:), Amazon (NASDAQ:) และ Alphabet (NASDAQ:)

ในขณะเดียวกัน ฉันตระหนักถึงความเสี่ยงในการมีพวกมัน แต่ฉันไม่สามารถขายพวกมันได้ เนื่องจากพวกมันยังคงมีความสำคัญต่อพอร์ตโฟลิโอโดยรวมและตลาด ซึ่งก่อให้เกิดความขัดแย้ง ความขัดแย้งนั้นคือสิ่งที่จะต้องทำกับพวกมัน ฉันหวังว่าเมื่อถึงเวลา ตลาดจะเสนอคำตอบมาให้

อัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงจนถึงจุดที่เรื่องราวการเติบโตในระยะยาวสิ้นสุดลงแล้ว เช่นเดียวกับกรณีของ Tesla (NASDAQ:) ในปี 2022 หรือหุ้นจะไม่ตอบสนองต่อวงจรกำไรเชิงบวกอีกต่อไป เช่นเดียวกับกรณีของ Gilead (NASDAQ:) ในปี 2015 อีกทางเลือกหนึ่งคือการประเมินมูลค่าหุ้นอื่น ๆ จะน่าสนใจมากเมื่อเกิดเหตุการณ์ในตลาดจนต้องมีการแลกเปลี่ยน เช่น กรณีในช่วงต้นปี 2019 เมื่อเราขาย Cisco (NASDAQ:) และซื้อ Microsoft

Visa (NYSE:) และ Mastercard (NYSE:) ประสบปัญหาในช่วงหลัง แต่ฉันไม่สามารถจินตนาการถึงเศรษฐกิจโลกที่จะเติบโตในระยะยาวได้หากไม่มี Visa (NYSE:) และ Mastercard (NYSE:) เป็นศูนย์กลางของการเติบโตนั้น ระยะเวลาที่เราถือครองในสองตำแหน่งนี้ตอนนี้ก็เพียงประมาณ 10 ปีเท่านั้น

Intuitive Surgical (NASDAQ:) มีการเติบโตอย่างยอดเยี่ยมนับตั้งแต่การซื้อกิจการในเดือนมิถุนายน 2022 โดยบริษัทยังคงวางระบบ DaVinci Robotic Surgical Systems เพิ่มเติม และการเติบโตของกระบวนการยังคงแข็งแกร่ง Shopify (NYSE:) หยุดชะงักลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ฉันไม่มีความกังวลใดๆ เกี่ยวกับสถานการณ์นี้

Boeing (NYSE:) คือลูกที่มีปัญหาในพอร์ตโฟลิโอ เนื่องจากบริษัทกำลังดิ้นรนเพื่อจัดการให้เข้าที่เข้าทาง ตอนนี้บริษัทกำลังมองหาซีอีโอคนใหม่ และมีข่าวพาดหัวเชิงลบมากมายในสื่อในช่วงหลัง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทยังคงสูงกว่าราคาซื้อของเราในเดือนเมษายน 2022 และฉันไม่เห็นว่าจะมีใครเข้ามาแทนที่พวกเขา ดังนั้น ณ จุดนี้ การถือครองหุ้นไว้จึงถือเป็นเรื่องสมเหตุสมผล

เราอาจกำลังเข้าสู่ช่วงเปลี่ยนผ่านของตลาด โดยแนวโน้มปัจจุบันที่มีผลกำลังไปถึงจุดที่อาจใช้ไม่ได้อีกต่อไป นั่นเป็นเพราะขณะนี้เรากำลังก้าวไปข้างหน้าในวัฏจักรเศรษฐกิจมากขึ้น เศรษฐกิจและตลาดแรงงานดูเหมือนจะชะลอตัวลง เมื่อเฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งดูเหมือนจะไม่ห่างไกลจากอนาคตมากนัก การซื้อขายที่ทุกคนทำไว้จะต้องยุติลงเพื่อรอรับวัฏจักรถัดไป

เราจะมาดูกันว่าไตรมาสที่ 3 จะเป็นอย่างไร อย่างไรก็ตาม การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนมากมาย ดูเหมือนว่าช่วงเวลาแห่งความสงบสุขของตลาดกำลังจะสิ้นสุดลง และช่วงเวลาแห่งความผันผวนที่สูงขึ้นกำลังเริ่มต้นขึ้น

โพสต้นฉบับ