ความใกล้ชิดกับการเลือกตั้งของสหรัฐฯ อาจส่งผลให้มีการลดอัตราส่วนหนี้สินใน FX มากขึ้น ทำให้เกิดความเสี่ยงที่สกุลเงินที่มีสภาพคล่องน้อยลงจะต้องเผชิญกับแรงกดดันที่สงวนไว้สำหรับผู้รับมอบฉันทะที่มีความเสี่ยงจากทรัมป์ ปฏิทินมหภาคของสหรัฐฯ ปรับตัวดีขึ้นด้วยข้อมูลตำแหน่งงานว่างเดือนกันยายนในวันนี้ การกลับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมเป็นสิ่งจำเป็น แต่อาจไม่เพียงพอที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง
USD: การทดสอบข้อมูลเริ่มวันนี้
ในบันทึกการเลือกตั้ง FX-US ล่าสุดของเรา เราได้พูดคุยถึงความเสี่ยงที่สภาพคล่องจะแห้งจนถึงวันที่ 5 พฤศจิกายน เนื่องจากลักษณะการลงคะแนนเสียงแบบไบนารีอาจทำให้เกิดการลดภาระหนี้ในตลาดสกุลเงินในวงกว้างขึ้น อันที่จริง ประสิทธิภาพตั้งแต่สุดสัปดาห์ใน G10 แสดงให้เห็นว่ามีทั้งองค์ประกอบสภาพคล่องและการป้องกันความเสี่ยงของทรัมป์ที่ผลักดัน FX มากขึ้นในขณะนี้ กลุ่มสกุลเงินที่เปิดเผยต่อทรัมป์ที่มีสภาพคล่องมากกว่า/น้อยกว่า (, , และ ) กำลังแซงหน้าสกุลเงินที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าและอ่อนไหวต่อลัทธิกีดกันทางการค้า (, , และ ) มากกว่า เราสงสัยว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะดำเนินต่อไปในอีกไม่กี่วันข้างหน้า
สกุลเงินนี้มีบทบาทนอกเหนือไป โดยเป็นสกุลเงินที่พัฒนาแล้วโดยได้รับอิทธิพลมากที่สุดจากเหตุการณ์ในประเทศ การเก็งกำไรระยะสั้นของ JPY กำลังเพิ่มขึ้นอีกหลังจากที่รัฐบาลผสมสูญเสียเสียงข้างมากในรัฐสภา ขณะนี้การมุ่งเน้นไปที่ระดับที่ทางการต้องการหยุดการชุมนุมของ USD/JPY โปรดจำไว้ว่าการแทรกแซง FX รอบล่าสุดได้เริ่มต้นทันทีหลังจากเหตุการณ์ตลาดที่เป็นบวกกับ JPY ตามสคริปต์ที่คล้ายกัน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังอาจไม่มีเส้นแบ่งสำหรับคู่สกุลเงิน (เช่น 155.0) แต่อาจใช้แนวทางที่ฉวยโอกาสมากกว่าโดยพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของตลาด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการขาย JPY ในระยะสั้นยังคงเพิ่มสูงขึ้นในการประชุมธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในวันพฤหัสบดีและการเลือกตั้งสหรัฐในสัปดาห์หน้า
ในด้านมหภาคของสหรัฐอเมริกา การเปิดเผยข้อมูลตำแหน่งงานว่างของ JOLTS ประจำเดือนกันยายนในวันนี้ อาจเบี่ยงเบนความสนใจของตลาดจากการซื้อขายเกี่ยวกับการเลือกตั้ง แนวโน้มที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ในการกำหนดราคา Swap Curve ของ USD สามารถกลับด้านได้จริงเมื่อมีหลักฐานว่าตลาดงานที่อ่อนตัวลงเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าเราจะต้องเห็นตำแหน่งงานว่างที่พลิกกลับการเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมจาก 7.7 ล้านเป็น 8.0 ล้าน ฉันทามติคือให้ซีรีส์นี้แบนราบที่ 8.0 ม. ปฏิทินยังรวมดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ซึ่งคาดว่าจะสูงขึ้นอีกนิดในเดือนตุลาคม และสินค้าคงคลังขายส่งในเดือนกันยายน
การไม่เห็นว่าเรื่องราวมหภาคของสหรัฐฯ ย่ำแย่ลงในสัปดาห์นี้สามารถปูทางให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นได้อีก เนื่องมาจากการป้องกันความเสี่ยงจากการเลือกตั้งของสหรัฐฯ และการลดภาระหนี้ในวงกว้าง เรายังคงมีอคติเชิงบวกต่อเงินดอลลาร์ และคงไม่แปลกใจเลยที่ราคา DXY ใกล้ถึง 105.0 ในวันเลือกตั้ง
EUR: ได้รับความช่วยเหลือจากการลดหนี้ในสกุลเงินที่มีสภาพคล่องน้อยลง
ตามที่กล่าวไว้ในส่วน USD ข้างต้น เมื่อสภาพคล่องกลายเป็นปัจจัยในการเลือกปฏิบัติใน FX เงินยูโรสามารถหาแนวรับได้จากไม้กางเขน การสนับสนุนบางส่วนอาจมาจากการคลายตัวของสถานะ FX ของ Nordics ซึ่งโดยทั่วไปจะมีการซื้อขายเทียบกับเงินยูโร เรายังคงมองหาผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าอย่างเห็นได้ชัดของ NOK ซึ่งมักจะเป็นตัววัดอุณหภูมิสภาพคล่องของ FX
ในด้านภายในประเทศ เราได้ยินความคิดเห็นที่เอนเอียงไปทางเหยี่ยวอย่างผิดปกติจากสมาชิกสภาการปกครองที่เป็นกลาง (Luis de Guindos) เมื่อวานนี้ ซึ่งขัดขวางแนวโน้มเชิงบวกในการสื่อสารหลังการประชุม ECB Guindos เน้นย้ำว่าแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อนั้น “ถูกล้อมรอบด้วยความเสี่ยงจำนวนมาก” อย่างไร ซึ่งได้ยกประเด็นสำคัญบางส่วนจากความกังวลเรื่องการเติบโตและความเสี่ยงที่จะต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ
ความคิดเห็นของ Guindos นั้นไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนกระแสของการปรับราคาแบบ Dovish ทั่วเส้นโค้ง EUR และ USD:EUR ส่วนต่างอัตราสวอปสองปียังคงอยู่ที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 160bp (กว้างกว่าเดือนที่แล้ว 70bp) ซึ่งยังคงสอดคล้องกับแรงกดดันเพิ่มเติมต่อ EUR/USD และแม้ว่าความเสี่ยงในขณะนี้จะดูสมดุลมากขึ้นสำหรับทั้งคู่ แต่ก็ยังคงมีแนวโน้มลดลงในระยะเวลาอันใกล้นี้ วันนี้ปฏิทินของผู้พูดในยูโรโซนและ ECB ว่างเปล่า
GBP: ไม่มีความเสี่ยงแบบพรีเมียมเหนืองบประมาณของสหราชอาณาจักร
สเตอร์ลิงอยู่ในโหมดรอดูก่อนการประกาศงบประมาณในวันพรุ่งนี้โดยนายกรัฐมนตรีราเชล รีฟส์ มีปัจจัยทางเทคนิคสองประการที่ต้องพิจารณาก่อนที่ค่าเงินปอนด์จะเกิดปฏิกิริยาเชิงลบต่อตลาดในวันพรุ่งนี้
ประการแรก ไม่มีค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองที่กำหนดราคาเป็นเงินสเตอร์ลิงในขณะนี้ โดยแบบจำลองของเราส่งกลับมูลค่ายุติธรรมระยะสั้นที่ 0.834 โปรดจำไว้ว่าในกรณีก่อนหน้าของความวุ่นวายทางการเมือง/เรื่องทองในสหราชอาณาจักร ค่าความเสี่ยง EUR/GBP อยู่ที่ประมาณ 3-5%
ประการที่สอง ตัวเลขล่าสุดของ CFTC แสดงให้เห็นว่านักเก็งกำไรยังคงซื้อเงินปอนด์อย่างกว้างขวาง ณ วันที่ 22 ตุลาคม ตำแหน่ง GBP สุทธิที่มีสถานะ Long สูงสุดใน G10 (32% ของดอกเบี้ยแบบเปิด) โดยต้านทานการหมุนเวียนกลับเป็นเงินดอลลาร์ที่พบในสกุลเงินที่พัฒนาแล้วอื่นๆ
GBP/USD ยังคงดูอ่อนแอก่อนเหตุการณ์งบประมาณในวันพรุ่งนี้และการเลือกตั้งสหรัฐในสัปดาห์หน้า และความเสี่ยงยังคงเบ้ไปที่ 1.2800-1.2850
CEE: รัฐบาลโปแลนด์จะหารือเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณที่สูงขึ้น
พรุ่งนี้ปฏิทินจะน่าสนใจยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ในวันนี้ รัฐบาลโปแลนด์คาดว่าจะหารือเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณของรัฐที่เพิ่มขึ้นสำหรับปีนี้ ตามรายรับภาษีที่ลดลงและการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับน้ำท่วมที่สูงขึ้น ข่าวลือในหนังสือพิมพ์ส่วนใหญ่มักกล่าวถึงความต้องการกู้ยืมเพิ่มเติมเพิ่มขึ้นประมาณ 30 พันล้าน ซึ่งสอดคล้องกับอุปทาน POLGB ต่อเดือนประมาณ 1-1.5 เท่าในขณะนี้ นอกจากนี้ การประมูล POLGB มีกำหนดในวันนี้ และ MinFin จะทดสอบความต้องการของตลาดหลังจากความต้องการที่อ่อนแอเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ในขณะเดียวกัน พันธบัตรก็มีอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นเล็กน้อยตั้งแต่นั้นมา
ตลาดเช็กกลับมาจากวันหยุดนักขัตฤกษ์ และเราน่าจะได้เห็นความคิดเห็นของ CNB เพิ่มเติมในวันนี้หรือพรุ่งนี้ ก่อนช่วงหยุดนิ่งในวันพฤหัสบดี เมื่อวานนี้ได้รับแรงกดดันเนื่องจากอุปสงค์ในประเทศหายไปจากตลาด ในขณะที่สกุลเงินตามทันความอ่อนแอของกลุ่มประเทศ CEE ในวันก่อนหน้า ยืนเหนือ 25.350 เป็นครั้งแรกในรอบสองสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม CNB คาดการณ์ว่าไตรมาสที่สี่โดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 25.20 และการอ่อนตัวลงในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาไม่ควรเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจในเดือนพฤศจิกายน
โดยรวมแล้ว เราเห็นว่าภูมิภาค CEE ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และดังที่กล่าวไว้ข้างต้น เราไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงมากนักที่นี่ในระหว่างรอผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ อย่างน้อยการรักษาเสถียรภาพของ EUR/USD อาจช่วยผ่อนปรนค่าเงิน CEE ได้ โดยรวมแล้ว จุดสนใจยังคงอยู่ที่ ซึ่งปิดที่ระดับสูงสุดใหม่เมื่อวานนี้ โดยมุ่งหน้าสู่ 405 อย่างช้าๆ จะถูกจับตามองเนื่องจากตลาดยอมรับการเพิ่มขึ้นของการขาดดุลงบประมาณของรัฐและผลของการประมูล POLGB
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
