ความไม่แน่นอนด้านอสังหาริมทรัพย์ของจีนยังคงมีอยู่ กระตุ้นความวิตกกังวลของตลาด

509


รายการอพาร์ทเมนต์สำหรับขายที่แสดงที่สำนักงานอสังหาริมทรัพย์ในเซี่ยงไฮ้ ประเทศจีน เมื่อวันจันทร์ที่ 30 ส.ค. 2564

Qilai Shen | Bloomberg | เก็ตตี้อิมเมจ

ปักกิ่ง – ความผันผวนของหุ้นและพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ของจีนทำให้นักลงทุนได้เปรียบ – พาดหัวข่าวเหล่านี้อาจทำให้เกิดปัญหาในภาคส่วนอื่น ๆ ของเศรษฐกิจ S&P Global Ratings กล่าว

ในขณะที่หุ้นของ Evergrande ลดลง แต่ความผันผวนของ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ของจีนรายอื่น ๆ ยังคงดำเนินต่อไปในเดือนนี้

ในวันพฤหัสบดีที่, ไกสา หุ้นผุดขึ้นสั้น ๆ 20% หลังจาก ข่าวมันสามารถป้องกันค่าเริ่มต้น ในวันเดียวกันนั้น พันธบัตรที่ซื้อขายในเซี่ยงไฮ้จากบริษัทผู้พัฒนา Shimao ร่วงลง 30% ซึ่งชวนให้นึกถึงการเทขายออกอย่างรวดเร็วในพันธบัตรของบริษัทเมื่อต้นเดือนนี้

“พาดหัวข่าวสามารถกระทบต่อความเชื่อมั่นและกระตุ้นการแพร่ระบาด” ชาร์ลส์ ชาง ผู้อำนวยการอาวุโสและผู้นำประเทศในจีนแผ่นดินใหญ่สำหรับการจัดอันดับองค์กรที่ S&P Global Ratings กล่าวในรายงานเมื่อต้นเดือนนี้

ความเสี่ยงที่ Chang วางไว้คือรายงานข่าวเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ หรือแม้แต่โอกาสในการผิดนัด อาจทำให้ผู้ซื้อบ้านชาวจีนหวาดกลัว และความต้องการที่ลดลงจะทำให้นักพัฒนาต้องเลิกกิจการ ร่วมกับบริษัทก่อสร้างและซัพพลายเออร์อื่นๆ ที่ทำงานร่วมกับพวกเขา

ฉันทามติในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่าอสังหาริมทรัพย์ยังคงตกต่ำอยู่ เนื่องจากได้รับแรงหนุนจากการตัดสินใจของรัฐบาลจากบนลงล่างในการจำกัดการพึ่งพาหนี้ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ ธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีนสรุปมุมมองนี้ในช่วงกลางเดือนตุลาคม เรียก Evergrande เป็นกรณีพิเศษและยืนยันสุขภาพโดยรวมของภาคอสังหาริมทรัพย์

แต่นักลงทุนเริ่มกังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าการปราบปรามของปักกิ่งจะเกิดขึ้นจริงได้อย่างไร ข่าวการผิดสัญญาของนักพัฒนาซอฟต์แวร์รายเล็กอย่าง Fantasia และปัญหาทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในหมู่นักพัฒนารายอื่นๆ เริ่มขายออกอย่างรุนแรง

ฉันไม่ค่อยแน่ใจว่าหน่วยงานกำกับดูแลและหน่วยงานต่างๆ เข้าใจถึงความเสียหายที่เกิดขึ้นกับตลาดนอกอาณาเขต เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากจะไม่กลับมา

เจนนิเฟอร์ เจมส์

นักลงทุนเจนัส เฮนเดอร์สัน

ดัชนี Markit iBoxx สำหรับพันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงของจีนยังคงรักษาระดับรายเดือนหลังจากผันผวนไม่กี่สัปดาห์ ซึ่งรวมถึงการลดลงเกือบ 18% ในเดือนตุลาคม และลดลงเกือบ 11% ในเดือนกันยายน

“ตอนนี้เป็นช่วงที่นักลงทุนกำลังลำบากจริงๆ ซึ่งอาจมากกว่าสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้มากกว่านักลงทุนในตราสารทุน เพราะสิ่งที่เราจับตามองคือการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกิดขึ้นแบบเรียลไทม์” เจนนิเฟอร์ เจมส์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและหัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดเกิดใหม่ของ Janus Henderson นักลงทุนบอก CNBC เมื่อต้นเดือนนี้

ที่แย่กว่านั้นสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างชาติ ซึ่งปกติแล้วจะสบายใจกับข้อความที่มีรายละเอียดจากบริษัทและผู้กำหนดนโยบาย ระบบของจีนมักจะพึ่งพาคำแถลงของรัฐบาลในวงกว้างและการเปิดเผยขององค์กรที่ระมัดระวังมากกว่า

การขาดความชัดเจนนี้เป็นปัญหาที่มีมายาวนานในการลงทุนในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับจีน

นักลงทุนถูกทิ้งไว้ในความมืด

แทนที่จะประกาศบริษัทต่างๆ ในช่วงที่การเทขายแย่ที่สุดเมื่อต้นเดือนนี้ เจมส์กล่าวว่าเธอมักจะเรียนรู้ว่าพวกเขาเป็นอย่างไรผ่านรายงานข่าว วันหรือสัปดาห์ต่อมา ซึ่งรวมถึงการประชุมกับรัฐบาล

“ฉันไม่ค่อยแน่ใจว่าหน่วยงานกำกับดูแลและหน่วยงานต่างๆ เข้าใจถึงความเสียหายที่เกิดขึ้นกับตลาดนอกอาณาเขต เพราะนักลงทุนจำนวนมากจะไม่กลับมา” เจมส์กล่าว

การขาดความชัดเจนทำให้สถานการณ์เลวร้ายลง สถาบันวิจัย Rhodium Group ระบุในหมายเหตุเมื่อวันอังคาร

นักวิเคราะห์จาก Rhodium Group กล่าวว่า “สัญญาณนโยบายที่สำคัญที่สุดคือการไม่มีสัญญาณ: ไม่มีการตัดสินใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับการดำเนินการที่เป็นรูปธรรมเพื่อแก้ไขสถานการณ์ของ Evergrande และยับยั้งการแพร่ระบาดในภาคอสังหาริมทรัพย์”

“เจ้าหน้าที่ประเมินความรุนแรงของการติดเชื้อและความกังวลเกี่ยวกับระบบต่ำเกินไป ให้คำมั่นสัญญาที่สับสนว่าจะป้องกันไม่ให้มีการคำนวณเต็มรูปแบบ และท้ายที่สุดก็อ้างว่าระเบียบวินัยของนโยบายเบื้องต้นที่เร่งรัดความเครียดของทรัพย์สินได้รับการตีความอย่างผิด ๆ ” รายงานระบุ

“หากรัฐบาลตั้งใจที่จะสร้างความเชื่อมั่นในทิศทางของการปฏิรูปการเงิน ผลที่ได้กลับตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง” พวกเขากล่าว

สำหรับนักลงทุนที่ถูกทิ้งไว้ในความมืด ความวิตกกังวลที่ตามมาหมายความว่าพวกเขาอยากขายมากกว่าอยู่ต่อ

“ปัญหาคือเมื่อคุณมีผลกระทบต่อตลาดเกินกว่าที่ใครจะคาดคิดได้ในช่วงต้นเดือนตุลาคม คุณต้องเริ่มถามว่า ‘ผลกระทบระดับมหภาคคืออะไร'” จิม เวโน หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ Asia at AXA Investment Managers กล่าวกับ CNBC เมื่อต้นเดือนนี้

ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคที่อาจเกิดขึ้นอาจมีนัยสำคัญ

อสังหาริมทรัพย์และอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องคิดเป็นสัดส่วนประมาณหนึ่งในสี่ของเศรษฐกิจจีน

บัญชีทรัพย์สินสำหรับความมั่งคั่งในครัวเรือนจำนวนมาก

จากข้อมูลของ S&P ที่ดินที่อยู่อาศัยคิดเป็น 85% ของรายได้ของรัฐบาลท้องถิ่นจากการขายที่ดิน

การขายที่ดินให้กับนักพัฒนาสร้างรายได้ที่สำคัญให้กับรัฐบาลท้องถิ่น เนื่องจากพวกเขาไม่สามารถสร้างรายได้เพียงพอจากภาษีที่จะจ่ายสำหรับค่าใช้จ่ายทั้งหมดของพวกเขา ตามที่กลุ่มโรเดียม.

แต่นักพัฒนาจะไม่ต้องการซื้อที่ดินมากนักในขณะนี้ เนื่องจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนในเชิงลบทำให้บริษัทอสังหาริมทรัพย์ได้รับเงินทุนได้ยากขึ้น วัฏจักรธุรกิจของ บริษัท อสังหาริมทรัพย์ของจีนต้องอาศัยการจัดหาเงินทุนที่เพียงพอเพื่อให้แน่ใจว่าผู้บริโภคจะได้รับอพาร์ทเมนท์ที่พวกเขาจ่ายไปก่อนที่จะสร้างเสร็จ

นักพัฒนาพยายามดิ้นรนเพื่อให้ได้มาซึ่งเงินทุน

ในทางตรงกันข้ามกับอุตสาหกรรมอื่น ๆ นักพัฒนาชาวจีนพึ่งพาตลาดตราสารหนี้นอกชายฝั่งมากขึ้นซึ่งทำให้พวกเขาเข้าถึงนักลงทุนต่างชาติได้

แต่ช่องทางการจัดหาเงินทุนนั้นเริ่มแห้งเหือดเมื่อความรู้สึกเชิงลบเกี่ยวกับบริษัทอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น อันเนื่องมาจากความกังวลว่า Evergrande ซึ่งเป็นหนี้ค้างชำระมากกว่า 3 แสนล้านเหรียญ อาจผิดนัด

จำนวนข้อตกลงพันธบัตรด้านอสังหาริมทรัพย์ของจีนที่ให้ผลตอบแทนสูงลดลงในเดือนตุลาคมเหลือเพียงสองข้อตกลงซึ่งมีมูลค่ารวม 352 ล้านดอลลาร์ตามข้อมูลของ Dealogic ซึ่งลดลงจาก 1.62 พันล้านดอลลาร์สำหรับ 9 ดีลในเดือนกันยายน และ 29 ดีลที่มีมูลค่าสูงถึง 8.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม

เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมที่ค่อนข้างท้าทายสำหรับผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในการหาแหล่งเงินทุนจากแผ่นดินใหญ่เช่นกัน

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับประเทศจีนจาก CNBC Pro

“เรื่องง่าย ๆ มากมายสามารถเกิดขึ้นได้ผ่านการส่งข้อความ” เจมส์กล่าว “อาจมีคนออกมาพูดว่า: นี่เป็นส่วนสำคัญของเศรษฐกิจของเรา และเราจะให้การสนับสนุนเสมอ”

แต่หนึ่งในข้อความล่าสุดจากธนาคารประชาชนจีนก็คือ ตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยรวมยังคงแข็งแกร่ง

ด้วยเหตุนี้ Ting Lu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของจีนที่ Nomura จึงไม่คาดหวังว่าการเปลี่ยนแปลงในการควบคุมทรัพย์สินจะเกิดขึ้นอย่างน้อยก็ในฤดูใบไม้ผลิ

— Weizhen Tan แห่ง CNBC สนับสนุนรายงานนี้



Source link

- Advertisement -
บทความก่อนหน้านี้CPANEL ประกาศปรับเป้าเติบโตไม่ต่ำกว่า 35% ในงาน Opportunity
Next articleChina sees another Covid-19 outbreak with 6 cases in 3 cities in single day