การเดิมพันค้าปลีกแบบเก็งกำไรกำลังผลักดันการใช้ประโยชน์ไปสู่ระดับที่เป็นอันตราย

พลังอันทรงพลังทั้งสองนี้สนับสนุนการขยายผลกำไรในช่วงขาขึ้น แต่สามารถเร่งการสูญเสียในช่วงขาลงได้ สภาพแวดล้อมทางตลาดในปัจจุบันแสดงให้เห็นสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของพฤติกรรมเหล่านี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการซื้อขายออปชั่นและ ETF แบบหุ้นเดียวที่มีเลเวอเรจ

แม้ว่าเลเวอเรจและการเก็งกำไรจะไม่ใช่เรื่องใหม่สำหรับตลาดการเงิน แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความมีชีวิตชีวาของนักลงทุน เราได้กล่าวถึงประเด็นนี้ในโพสต์ล่าสุดเมื่อ – เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในราคาหุ้นที่สูงขึ้นถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศใช้การลดภาษีครั้งใหญ่ในปี 2561

อย่างไรก็ตาม นั่นคือก่อนการเลือกตั้งใหม่ในเดือนพฤศจิกายน ตั้งแต่นั้นมา ความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความเชื่อมั่นและความปรารถนาที่จะเพิ่มเลเวอเรจและการเก็งกำไรในตลาดจะแสดงอยู่ในการประเมินมูลค่าปัจจุบัน

แน่นอนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นไม่น่าจะน่าแปลกใจ เนื่องจากผลตอบแทนในตลาดสูงผิดปกติมาเกือบ 15 ปี

แผนภูมิด้านล่างแสดงผลตอบแทนเฉลี่ยที่ปรับอัตราเงินเฟ้อต่อปีในช่วงเวลาต่างๆ โปรดทราบว่าตั้งแต่ปี 1900 ผลตอบแทนของตลาดจริงโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 7.25%

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปี 2009 ผลตอบแทนที่แท้จริงต่อปีนั้นเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% และมากกว่านั้นอีกนับตั้งแต่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศใช้ – การลดอัตราภาษีนิติบุคคล

เมื่อพิจารณาถึงระดับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอในระดับสูง รวมกับช่วงระยะเวลาที่มีความผันผวนต่ำ และการแทรกแซงทางการเงินและการคลังอย่างต่อเนื่อง จึงไม่น่าแปลกใจที่มีการเก็งกำไรและการก่อหนี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

กิจกรรมดังกล่าวพบเห็นได้ในการซื้อขายออปชั่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งคอลออปชั่นระยะสั้น และการเพิ่มขึ้นของ ETF แบบหุ้นเดี่ยว คำถามสำหรับนักลงทุนคือสิ่งนี้มีความหมายต่อผลตอบแทนของตลาดในอนาคตอย่างไร และความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นเมื่อใด (ไม่ใช่หากมี) ข้อผิดพลาดเกิดขึ้น

การเก็งกำไรในตลาดปัจจุบัน: มองให้ใกล้ยิ่งขึ้น

ในเดือนมีนาคม 2021 ฉันเขียนบทความชื่อ – เกี่ยวกับวิธีที่นักลงทุนรายย่อยหลั่งไหลเข้ามาในตลาด

“ใน “ความบ้าคลั่งในตลาด” โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนรายย่อยจะมี “ความมั่นใจที่ยาวนาน” และ “ประสบการณ์ที่สั้น” เมื่อฟองสบู่ขยายตัว แม้ว่าเรามักจะเชื่อว่า 'เวลา' แต่ละครั้งมีความแตกต่างกัน แต่ก็แทบจะไม่เป็นเช่นนั้น มีเพียงผลลัพธ์ที่เหมือนกันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

การสำรวจล่าสุดของ UBS เปิดเผยข้อมูลเชิงลึกที่น่าสนใจเกี่ยวกับผู้ค้าปลีกและระดับการเก็งกำไรในตลาดในปัจจุบัน จำนวนบุคคลที่ค้นหา “Google” เพื่อค้นหาวิธี “ซื้อขายหุ้นพุ่งสูงขึ้นนับตั้งแต่การแพร่ระบาดลดต่ำลง”

สำหรับใครก็ตามที่มีชีวิตอยู่ผ่านสอง “จริง” ตลาดหมี จินตภาพของผู้คนที่พยายามเรียนรู้วิธีการ “เดย์เทรด” หนทางสู่ความร่ำรวยเป็นที่คุ้นเคย จากโฆษณา E*Trade ไปจนถึง “บริษัทเดย์เทรดดิ้ง” ผู้คนลาออกจากงานเพื่อค้าหุ้น แน่นอนว่าประมาณ 9 เดือนต่อมาก็จบลงค่อนข้างแย่เมื่อเราเขียนรายละเอียดลงไป –

สิ่งที่น่าสนใจคือหลังจากบทเรียนอันเจ็บปวดนั้น เพียง 24 เดือนต่อมา นักลงทุนรายย่อยก็กลับมาอีกครั้ง “เชื่อมั่นมานาน” บทเรียนอันเจ็บปวดจากการสูญเสียเงินจำนวนมากได้กลายมาเป็นบทเรียน “กลัวพลาด” ในผลกำไรเพิ่มเติม มันค่อนข้างน่าทึ่ง แต่สัญญาณก็ปฏิเสธไม่ได้

สัญญาณหนึ่งของเลเวอเรจและการเก็งกำไรที่เรากำลังจับตามองคือทางเลือกต่างๆ ออปชั่นเป็นวิธีการที่มีเลเวอเรจในการเดิมพันการเคลื่อนไหวของหุ้น โดยต้องใช้เงินทุนค่อนข้างน้อยสำหรับผลตอบแทนที่อาจเกินขนาด ในเดือนพฤศจิกายน ปริมาณการซื้อขายหุ้นสหรัฐแตะเกือบ 70 ล้านสัญญาโดยเฉลี่ยต่อวัน ซึ่งสูงเป็นอันดับสองเป็นประวัติการณ์ และกิจกรรมการซื้อขายเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา

ตราบใดที่ตลาดสูงขึ้น การเดิมพันเหล่านั้นก็จะให้ผลตอบแทนอย่างดี ปัญหาคือเลเวอเรจทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมในช่วงขาขึ้น แต่กลับกลายเป็นขาดทุนมหาศาลอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดตกต่ำ

การซื้อขายออปชันได้กลายเป็นจุดสนใจของการเก็งกำไรสมัยใหม่ การเข้าถึงแพลตฟอร์มการซื้อขายและต้นทุนที่ต่ำทำให้นักลงทุนรายย่อยสามารถเดิมพันเก็งกำไรได้ง่ายกว่าที่เคย ตัวเลือกการโทรแบบระบุวันที่สั้นหรือที่เรียกว่าตัวเลือก “ศูนย์วัน” ซึ่งจะหมดอายุภายในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมง เป็นสิ่งที่น่าดึงดูดสำหรับนักเก็งกำไรที่หวังจะได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในระยะสั้น

สัญญาเหล่านี้ช่วยให้นักลงทุนสามารถควบคุมสถานะขนาดใหญ่ด้วยต้นทุนเพียงเล็กน้อยในการเป็นเจ้าของหุ้นอ้างอิงทั้งหมด โดยให้เลเวอเรจได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ตัวอย่างเช่น ปริมาณออปชั่นที่เพิ่มขึ้นของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Nvidia (NASDAQ:) และ Tesla (NASDAQ:) เกิดขึ้นพร้อมๆ กับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของราคาหุ้นของพวกเขา กิจกรรมเก็งกำไรนี้จะเข้าสู่วงจรที่การป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์จะขยายความผันผวนของหุ้น โดยแยกราคาออกจากมูลค่าพื้นฐาน

ไม่เข้าใจว่าจะซื้อขายออปชั่นได้อย่างไร? ไม่มีปัญหาในขณะที่ Wall Street คอยสนับสนุนคุณอยู่ หรืออาจจะเป็นกระเป๋าเงินของคุณก็ได้ เครื่องมือเก็งกำไรและเลเวอเรจใหม่ล่าสุดที่เลือกใช้คือ ETF แบบหุ้นเดี่ยว กองทุนเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อขยายผลการดำเนินงานรายวันของหุ้นตัวเดียว ได้รับการพัฒนาเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เข้าใจง่าย ตัวอย่างเช่น GraniteShares' เสนอโอกาสในการเข้าถึง Nvidia ถึง 2 เท่า และมีกิจกรรมการซื้อขายที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่า ETF จะเพิ่มผลตอบแทนของ Nvidia เป็นสองเท่าในวันใดก็ตาม แต่ก็ยังเพิ่มการขาดทุนเป็นสองเท่าอีกด้วย

เครื่องมือดังกล่าวมีความเสี่ยงโดยธรรมชาติ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะตลาดที่ผันผวน ความนิยมของพวกเขาสะท้อนถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการลงทุนแบบเก็งกำไร ซึ่งมักจะต้องสูญเสียการตัดสินใจที่รอบคอบและระยะยาว

แนวโน้มเหล่านี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ในอดีต ช่วงเวลาที่มีการใช้เลเวอเรจและการเก็งกำไรมากเกินไปได้ผลักดันตลาดให้อยู่ในระดับสูงจนน่าเวียนหัวก่อนที่จะมีการปรับฐานอย่างรวดเร็วตามมา นักลงทุนในปัจจุบันต้องเข้าใจการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ เรียนรู้จากประวัติศาสตร์ และใช้กลยุทธ์เพื่อปกป้องพอร์ตการลงทุนของตน

บทเรียนจากประวัติศาสตร์: สิ่งที่การใช้ประโยชน์มากเกินไปสอนเรา

ช่วงเวลาของการใช้ประโยชน์และการเก็งกำไรที่รุนแรงไม่ใช่เรื่องใหม่ และผลลัพธ์ที่สร้างความเจ็บปวดให้กับนักลงทุนที่ไม่ได้เตรียมตัวมาอย่างต่อเนื่อง ฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 เป็นตัวอย่างที่สำคัญ การเดิมพันเก็งกำไรในหุ้นทางอินเทอร์เน็ตผลักดันการประเมินมูลค่าไปสู่ระดับที่ไม่ธรรมดา โดยนักลงทุนใช้ประโยชน์จากบัญชีมาร์จิ้นและทางเลือกในการไล่ล่ากำไร เมื่อฟองสบู่แตก มูลค่าหายไปเกือบ 80% ส่งผลให้เทรดเดอร์ที่มีเลเวอเรจมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อการขาดทุนร้ายแรง

ในทำนองเดียวกัน วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เน้นย้ำถึงอันตรายของการก่อหนี้ในระดับที่เป็นระบบ ธนาคาร กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และบุคคลทั่วไปต่างวางภาระหนี้ให้กับทรัพย์สินที่อยู่อาศัยที่มีมูลค่าสูงเกินไป ทำให้เกิดโครงสร้างที่เปราะบางซึ่งพังทลายลงเมื่อราคาที่อยู่อาศัยลดลง สิ่งที่เริ่มต้นจากปัญหาในท้องถิ่นในตลาดที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ส่งผลให้เกิดการล่มสลายทางการเงินทั่วโลก

อีกไม่นานนี้ GameStop (NYSE:) ความมันส์แห่งปี 2021 แสดงให้เห็นว่าการซื้อขายแบบเก็งกำไรซึ่งมักขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจ สามารถขับเคลื่อนราคาที่แกว่งไปมาได้อย่างไร

–นักลงทุนรุ่นเยาว์กำลังใช้หนี้ส่วนตัวเพื่อลงทุนในหุ้น ฉันไม่ได้เห็นเหตุการณ์เช่นนี้เป็นการส่วนตัวเลยตั้งแต่ปลายปี 1999 ในเวลานั้น 'เดย์เทรดเดอร์' ใช้บัตรเครดิตและสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยเพื่อใช้ประโยชน์จากพอร์ตการลงทุนของพวกเขา สำหรับใครก็ตามที่เคยใช้ชีวิตผ่านตลาดหมี 'ของจริง' สองแห่ง ภาพของผู้คนที่พยายาม 'เดย์เทรด' สู่ความร่ำรวยเป็นสิ่งที่คุ้นเคย การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหุ้น 'Meme' เช่น AMC และ Gamestop เนื่องจาก 'ผู้ค้าปลีกยึดติดกับ Wall Street' ไม่ใช่เรื่องใหม่–

ผู้ค้าปลีกบนแพลตฟอร์มเช่น WallStreetBets ของ Reddit ใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อขยายการเดิมพัน บังคับให้นักลงทุนสถาบันต้องครอบคลุมตำแหน่งขาย ในขณะที่เทรดเดอร์บางรายมีความสุขกับกำไรมหาศาล แต่การล่มสลายของหุ้นในที่สุดทำให้หลายคนขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ

ในขณะที่ครั้งนี้อย่างแน่นอน “รู้สึก' แตกต่างออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทเพิ่มมากขึ้น การคาดการณ์ตลาดปี 2568สัญญาณเตือนหลายรายการแสดงถึงความระมัดระวัง ประการแรก ตัวชี้วัดการประเมินค่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเทคโนโลยี ได้ไปถึงระดับที่รุนแรงมากขึ้นแล้ว หุ้นอย่าง Nvidia และ Tesla มีราคาที่สมบูรณ์แบบ โดยการประเมินมูลค่าสะท้อนถึงความกระตือรือร้นในการเก็งกำไรมากกว่าปัจจัยพื้นฐาน

ประการที่สอง การใช้ผลิตภัณฑ์เลเวอเรจอย่างกว้างขวางจะขยายความผันผวนของตลาด การซื้อขายออปชันและ ETF แบบเลเวอเรจอาจทำให้ราคาผันผวนอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนแปลงไป ตัวอย่างเช่น การลดลงอย่างรวดเร็วของหุ้นของ Nvidia อาจส่งผลให้มีการขายตราสารอย่าง NVDL จำนวนมาก ส่งผลให้ตลาดลดลงในวงกว้างมากขึ้น

สุดท้ายนี้ ไม่ควรมองข้ามความเสี่ยงเชิงระบบของเลเวอเรจ แม้ว่าความเสี่ยงในปัจจุบันอาจไม่เหมือนกับวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ แต่การเชื่อมโยงกันของตลาดการเงินหมายความว่าสถานะที่มีภาระหนี้ที่คลี่คลายในพื้นที่หนึ่งสามารถกระเพื่อมผ่านระบบ ทำให้เกิดความไม่มั่นคงในวงกว้างมากขึ้น

สิ่งที่นักลงทุนควรทำตอนนี้

การบริหารความเสี่ยงอย่างรอบคอบถือเป็นสิ่งสำคัญในตลาดที่ขับเคลื่อนโดยการเก็งกำไรมากขึ้น ผู้ลงทุนควรเริ่มต้นด้วยการประเมินพอร์ตการลงทุนของตนใหม่เพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวและการยอมรับความเสี่ยง สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินทรัพย์ที่มีการประเมินมูลค่าที่ยืดเยื้อหรือพึ่งพากระแสการเก็งกำไรอย่างหนัก อาจรับประกันการปรับลดมูลค่าลง

การกระจายความเสี่ยงยังคงเป็นรากฐานสำคัญของการบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิผล การจัดสรรระหว่างประเภทสินทรัพย์ ภาคส่วน และภูมิศาสตร์ที่ผสมผสานกันสามารถลดผลกระทบจากการชะลอตัวอย่างรุนแรงในพื้นที่ใดพื้นที่หนึ่งได้ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับคุณภาพ โดยให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีพื้นฐานที่มั่นคง กระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และแนวโน้มการเติบโตที่ยั่งยืน

การป้องกันความเสี่ยงอาจเป็นเครื่องมืออันมีค่าในตลาดเก็งกำไร การเพิ่มพันธบัตรหรือการจัดสรรเงินสดเพียงอย่างเดียวสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านลบได้ แม้ว่ากลยุทธ์เหล่านี้อาจลดโอกาสกลับตัวในระยะสั้น แต่ก็สามารถลดความเสี่ยงได้ในระหว่างการพลิกกลับที่ไม่คาดคิด

ท้ายที่สุด การรับทราบข้อมูลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของตลาดเป็นสิ่งสำคัญ การตรวจสอบตัวบ่งชี้เก็งกำไร เช่น ปริมาณออปชั่นและกระแส ETF ที่ใช้ประโยชน์ สามารถให้สัญญาณเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับสภาวะฟองสบู่ได้ ดังที่ได้กล่าวไว้เมื่อเร็ว ๆ นี้ให้ใส่ใจกับ – ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงทางการเงินมาโดยตลอด

“ในฐานะนักลงทุน เราแนะนำให้ติดตามส่วนต่างที่ให้ผลตอบแทนสูงอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะเป็นหนึ่งในสัญญาณแรกสุดที่ตลาดสินเชื่อเริ่มให้ราคาในความเสี่ยงที่สูงขึ้น ต่างจากตลาดหุ้นซึ่งมักจะลอยตัวได้เนื่องจากการมองโลกในแง่ดีในระยะสั้นหรือการซื้อขายแบบเก็งกำไร ตลาดสินเชื่อมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในภาวะเศรษฐกิจมากกว่า”

บทสรุป

ตลาดยังคงมีภาวะกระทิงอย่างมาก และการใช้ประโยชน์และการเก็งกำไรยังคงมีบทบาทสำคัญในการขับเคลื่อนผลกำไรที่ไม่ธรรมดา อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับทุกสิ่ง ช่วงเวลาดีๆ ไม่ได้คงอยู่ตลอดไป

สภาพแวดล้อมในการเก็งกำไรในปัจจุบันทำให้นักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญเมื่อแนวโน้มในปัจจุบันกลับตัวในที่สุด การเพิ่มขึ้นของการซื้อขายออปชั่นและ ETF แบบหุ้นเดียวที่มีเลเวอเรจ สะท้อนให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมในการเก็งกำไรที่ต้องใช้ความระมัดระวัง แม้ว่าตลาดอาจยังคงไต่ระดับต่อไปในระยะเวลาอันใกล้นี้ แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าส่วนเกินมักจบลงด้วยการปรับฐานอย่างรวดเร็ว

นักลงทุนสามารถเผชิญกับสภาวะที่ท้าทายเหล่านี้ได้ จำเป็นต้องให้ความสำคัญกับปัจจัยพื้นฐาน การจัดการความเสี่ยง และการรักษาแนวทางที่มีระเบียบวินัยโดยไม่ยอมแพ้ต่อสิ่งล่อใจที่เก็งกำไร

ขั้นตอนเหล่านั้นฟังดูง่าย แต่ยากในตลาดกระทิงที่กำลังขึ้นและมีการเก็งกำไร ซึ่งการทำกำไรนั้นทำได้ง่าย อย่างไรก็ตาม ผลประโยชน์ที่หลีกเลี่ยงความสูญเสียจำนวนมากจะช่วยให้ชนะเกมยาวได้